2021市場(chǎng)感悟：同一個(gè)世界，不同的悲喜

  如果把市場(chǎng)比作江湖，2021年的江湖，與以往有些不同：E20傳播中心統(tǒng)計(jì)了2021年的100多起收購(gòu)案例，涉及金額超過800億元，或可稱為往屆之。

  為什么是2021年?不同的企業(yè)分別做出了什么樣的選擇?這些不同的選擇背后，展現(xiàn)了什么樣的企業(yè)境遇和市場(chǎng)狀況?這樣的格局里，呈現(xiàn)著什么樣的市場(chǎng)機(jī)會(huì)?

  為什么是2021年?

  一般來說，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)展火熱，或者陷入低迷時(shí)，買賣現(xiàn)象會(huì)比平時(shí)更多。

  市場(chǎng)火熱時(shí)，有實(shí)力的企業(yè)想地跑馬圈地、開疆拓土，便傾向于買買買。買項(xiàng)目嫌不過癮，那就直接買公司。遇到不好買的，就合資。一些非的企業(yè)，看著市場(chǎng)不錯(cuò)，也忍不住加入進(jìn)來——自己沒有基礎(chǔ)，沒關(guān)系，有錢。

  市場(chǎng)中，因?yàn)橘I而做大做強(qiáng)的企業(yè)也多有案例，遠(yuǎn)一點(diǎn)的說，比如北控水務(wù)買中科成、股份買百瑪士、瀚藍(lán)環(huán)境買創(chuàng)冠……一個(gè)個(gè)并購(gòu)案例，都成就了行業(yè)大佬，近一點(diǎn)的說，盈峰環(huán)境買中聯(lián)環(huán)境、天楹買Urbaser，都躋身固廢年度企業(yè)陣營(yíng)。

  當(dāng)市場(chǎng)低迷時(shí)，一些生死存亡的企業(yè)無奈何選擇斷臂求生，一些心灰意冷的企業(yè)或一賣了之、另尋他路。一些家底厚的企業(yè)想著賣出一些無關(guān)打緊的存貨換點(diǎn)錢花，廣積糧同時(shí)深挖洞，在一些細(xì)分市場(chǎng)發(fā)掘新的機(jī)會(huì)或者瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)逢低買入一些好資產(chǎn);順便趁著買方市場(chǎng)盤一些有價(jià)值的企業(yè)或項(xiàng)目......

  從發(fā)展趨勢(shì)上看，市場(chǎng)的兩大主力陣地，市政污水市場(chǎng)在早先幾年就已經(jīng)進(jìn)入存量時(shí)代。垃圾焚燒市場(chǎng)，先是遇到了國(guó)補(bǔ)退坡，然后是十三五期間新增也即將到頂。監(jiān)管趨嚴(yán)，讓工業(yè)治理市場(chǎng)有了更多機(jī)會(huì)，不過也取決于工業(yè)市企業(yè)的治污實(shí)力和治污成本。其他細(xì)分領(lǐng)域冷熱不均，也都在發(fā)展中孕育著變局。尤其是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會(huì)，讓更多的企業(yè)得以上市，也讓市場(chǎng)增添了更多的信心。

  整體來說，2021年，肯定不是時(shí)代，也不能算是迷，是挫折后保存著希望，成熟中孕育著新機(jī)。尤其是持續(xù)一年多的，讓一些市場(chǎng)項(xiàng)目和企業(yè)發(fā)展被迫延遲，在逐步消散之時(shí)，買賣的需求與行動(dòng)的爆發(fā)，也貌似是應(yīng)有之意，恰逢其時(shí)。

  2021年的收購(gòu)市場(chǎng)，不同的悲與喜

  若以收購(gòu)市場(chǎng)的景象觀察，不同的企業(yè)，冷暖自知。而買與賣，對(duì)于不同的對(duì)象，也有著不同的悲喜。

  是之前一些行業(yè)大佬如博天環(huán)境，期待牽手能建葛洲壩生態(tài)，復(fù)制陷入水務(wù)PPP危局企業(yè)的脫困之路。三聚，終被海淀國(guó)投控股。中持股份也跟隨大勢(shì)，牽手長(zhǎng)江集團(tuán)。博世科被廣環(huán)投控股，巴安水務(wù)實(shí)控人也變更為濰坊高新財(cái)政金融局。一系列變化背后，是央企國(guó)企高調(diào)入局，前幾年的市場(chǎng)“劇變”仍然余波未定。

  觀察2021年并收購(gòu)欲轉(zhuǎn)讓統(tǒng)計(jì)表(如文末收購(gòu)統(tǒng)計(jì)圖)的轉(zhuǎn)讓者情況，一些是因?yàn)楸晦D(zhuǎn)讓標(biāo)的未達(dá)預(yù)期，不如同雞肋甚至?xí)斐赏侠?，不如賣掉。比如環(huán)境轉(zhuǎn)讓深圳廣業(yè)46%的股權(quán)、華儀轉(zhuǎn)讓一清工程85%股權(quán)、德創(chuàng)轉(zhuǎn)讓德納工程60%股權(quán)、國(guó)電環(huán)科轉(zhuǎn)讓國(guó)電聯(lián)合40%的股權(quán)，都數(shù)此列;一些則是直接為了償還債務(wù)、擺脫經(jīng)營(yíng)困局，如齊合、三聚、巴安水務(wù)、中滔等;還有一些不想再吃前幾年一些冒進(jìn)企業(yè)的苦，意圖聚焦主業(yè)，提高流動(dòng)性、降低負(fù)債率和經(jīng)營(yíng)，如津膜科技、中環(huán)水務(wù)、云南水務(wù)，北控十方、清水源、海森環(huán)境和華騏?？导鸭瘓F(tuán)和遠(yuǎn)興能源則是發(fā)現(xiàn)了主業(yè)的新機(jī)會(huì)，果斷選擇回歸;這里面，天楹轉(zhuǎn)讓前兩年剛買來的Urbaser公司的股權(quán)引人關(guān)注。之前的買入交易曾創(chuàng)下行業(yè)記錄，后來跨入固廢領(lǐng)域年度企業(yè)榜單，Urbaser也算立了大功?，F(xiàn)在再次賣出，天楹的解釋是：Urbaser公司已經(jīng)完成了它的使命，未來企業(yè)將瞄準(zhǔn)新能源賽道，搶占未來零碳產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)。

  未來的事情還有待觀望，但一些已經(jīng)入行的國(guó)企對(duì)的布局正在一步步加深。如山東水發(fā)集團(tuán)，連續(xù)賣掉旗下4家房地產(chǎn)公司，只為進(jìn)一步聚焦水利水務(wù)主業(yè)戰(zhàn)略，并收購(gòu)杭州錦江集團(tuán)8個(gè)餐廚項(xiàng)目，加碼市場(chǎng)，要打造細(xì)分領(lǐng)域。天津環(huán)投收購(gòu)泰達(dá)和泰達(dá)股權(quán)，布局大產(chǎn)業(yè)的意圖明顯。浙江巨化集團(tuán)收購(gòu)子公司巨化股份擁有的巨化70%股權(quán)和衢州市清越46.85%的股權(quán)，以讓巨化股份聚焦其主責(zé)主業(yè)，避免與自己的業(yè)務(wù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng);另一家央企誠(chéng)通生態(tài)也因?yàn)槿绱嗽?，收?gòu)了子公司岳陽林紙擁有的湖南誠(chéng)通天岳51%的股權(quán)。另外如武漢控股收購(gòu)武漢工程，重慶水務(wù)整合給排水業(yè)務(wù)，以及廣環(huán)投加碼控股博世科、廣州工控集團(tuán)成為潤(rùn)邦股份的實(shí)控人等等，都體現(xiàn)了這些央企，以及地方平臺(tái)與重點(diǎn)企業(yè)在方面的戰(zhàn)略進(jìn)取。

  而在收購(gòu)市場(chǎng)之外，則是更多的央企國(guó)企縱橫，更多的地方紛紛成立自己的平臺(tái)。曾經(jīng)市場(chǎng)發(fā)展的很多民營(yíng)企業(yè)，有的已經(jīng)消失，更多的被接盤，新的時(shí)代已然開啟，對(duì)于更多的民營(yíng)企業(yè)來說，大的市場(chǎng)格局已定，未來，做好的配角也許是很長(zhǎng)時(shí)間一段時(shí)間的命運(yùn)。

  同一個(gè)世界里，不同的企業(yè)則經(jīng)歷著不一樣的命運(yùn)，也面臨著不同的選擇，這或許正是市場(chǎng)的殘酷之處，也同樣體現(xiàn)了大市場(chǎng)下的多樣性。而這種多樣，正給了不同資質(zhì)的企業(yè)更多選擇自己未來的機(jī)會(huì)。

  交易格局里呈現(xiàn)出哪些機(jī)會(huì)?

  整體市場(chǎng)不是年代，也或許還沒有從這些年的低迷中走出來，但對(duì)于一些在這年的市場(chǎng)危機(jī)中存活下來的企業(yè)來說，他們應(yīng)該將有更強(qiáng)的抵抗打擊和競(jìng)爭(zhēng)的能力，將可能走向更長(zhǎng)遠(yuǎn)的路，而一些危機(jī)后仍沒有消失甚至出現(xiàn)的新的機(jī)會(huì)，也許會(huì)成為他們未來的黃金賽道。

  在加強(qiáng)主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)指引和力所能及的情況下，一些企業(yè)不拓展新的區(qū)域，也進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的延申，有的企業(yè)則更將目光瞄準(zhǔn)了之前沒有進(jìn)入的一些新領(lǐng)域。

  比如環(huán)境、粵豐、遠(yuǎn)達(dá)、粵海水務(wù)等就開拓了新的業(yè)務(wù)區(qū)域，中原、中環(huán)、百川暢銀等企業(yè)就是通過收購(gòu)加碼既有的目標(biāo)業(yè)務(wù)，擴(kuò)大體量，提升影響;更多的企業(yè)則是進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)鏈拓展和對(duì)新領(lǐng)域的布局。如洪城環(huán)境收購(gòu)鼎元生態(tài)的股權(quán)，從產(chǎn)業(yè)鏈條從水務(wù)延伸到固廢處理。清新環(huán)境收購(gòu)國(guó)潤(rùn)水務(wù)股權(quán)，從工業(yè)污染治理進(jìn)入到市政污水處理領(lǐng)域。蘇州吳中固廢收購(gòu)鹽城常林60%的股權(quán)，從一般固廢處理進(jìn)入到危廢處理領(lǐng)域。深圳中蘭環(huán)能收購(gòu)武漢豪勝潔綠股權(quán)，進(jìn)入可資源利用領(lǐng)域。還有水業(yè)，收購(gòu)5家徐州的直飲水企業(yè)，強(qiáng)勢(shì)介入直飲水領(lǐng)域;

  而仔細(xì)分析起來，既有的企業(yè)比較熱衷，特別是外部企業(yè)跨界熱衷進(jìn)入的領(lǐng)域主要積重在環(huán)衛(wèi)及城市服務(wù)，危廢處置和資源回收領(lǐng)域。記得前幾年P(guān)PP火熱的時(shí)候，大家比較熱衷進(jìn)入的市場(chǎng)是水環(huán)境治理。

  從統(tǒng)計(jì)中可以看到，雅生活、世茂服務(wù)、佳兆業(yè)等背靠房企的物業(yè)企業(yè)都高調(diào)、大力進(jìn)軍環(huán)衛(wèi)與城市服務(wù)領(lǐng)域，其他的諸如旭升永輝(海南)、揚(yáng)新(上海)環(huán)境、龍光動(dòng)力、龍光集團(tuán)智慧服務(wù)等也都通過企業(yè)收購(gòu)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)(佳兆業(yè)后因故放棄收購(gòu))。

  另一邊，渤海水業(yè)、中金環(huán)境、吳中固廢、盛達(dá)資源、正升環(huán)境、中創(chuàng)、中新集團(tuán)等都正式布局危廢領(lǐng)域，之前已經(jīng)在危廢領(lǐng)域有所布局的企業(yè)如中環(huán)信、天津創(chuàng)業(yè)、南通潤(rùn)禾環(huán)境、博奇等也都通過收購(gòu)，繼續(xù)加碼在危廢產(chǎn)業(yè)的布局，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

  而隨著政策的指引，資源化、循環(huán)化的市場(chǎng)也成為眾多企業(yè)關(guān)注的方向。再加上近來金屬價(jià)格大，資源利用特備是金屬回收利用領(lǐng)域成為一些企業(yè)看重的藍(lán)海。

  如前面提到的齊河，就賣掉及國(guó)內(nèi)部分資產(chǎn)，大力布局廢舊物品回收再利用。還有中再資環(huán)、中原等都加強(qiáng)在此的布局。一些質(zhì)發(fā)電企業(yè)也因此對(duì)未來有更多的期待。而在金屬資源回收利用方面，一些企業(yè)則表現(xiàn)出更大的希冀，如成立于2016年的金業(yè)，專注于含鎳、鉻、銅及其他稀貴金屬的危險(xiǎn)廢物的處置及資源化利用，規(guī)劃年處理危廢20萬噸。2021年，國(guó)內(nèi)白銀行業(yè)盛達(dá)資源加碼控股金業(yè)，就希望可以實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，在“城市礦山”領(lǐng)域有更多大的收獲。

  2021年9月，曾經(jīng)的危廢東江終以現(xiàn)金方式收購(gòu)雄風(fēng)70%的股權(quán)，正式進(jìn)軍稀貴金屬回收利用領(lǐng)域。據(jù)悉，雄風(fēng)2001年創(chuàng)立，在稀貴金屬領(lǐng)域擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈條和優(yōu)勢(shì)，其建設(shè)的“低品位復(fù)雜物料稀貴金屬清潔回收項(xiàng)目”年可處理廢物達(dá)12萬噸，綜合回收各種稀貴金屬2萬多噸，所產(chǎn)精鉍占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)8%以上的份額。

  11月，另一固廢行業(yè)名企環(huán)境也收購(gòu)了江西鑫科80%的股權(quán)。據(jù)環(huán)境公告，江西鑫科新建年處理31萬噸危險(xiǎn)廢物的多金屬綜合回收生產(chǎn)線，其中包含10萬噸電解銅及其他多金屬深加工生產(chǎn)線。未來還可進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，并與現(xiàn)有危廢資源化項(xiàng)目形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同，形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)。